邮储银行日前正式宣告旗下中邮金融资产投资有限公司（简称“中邮投资”）获批开业，注册资本100亿元。这家新成立的金融资产投资公司（AIC）在启动当日便与集成电路、清洁能源、先进制造等领域的14家单位签署合作协议，快速切入科技创新主战场。

至此，国有六大行AIC全部落地，银行系AIC总数扩至9家，合计注册资本达1485亿元。从2017年首批试点起步，到如今千亿级耐心资本加速流向硬科技与新质生产力，银行系股权投资力量正在重塑科技金融的服务版图。

国有大行全面“集齐”AIC牌照

邮储银行日前发布公告称，收到国家金融监督管理总局批复，旗下中邮金融资产投资有限公司获准开业，注册资本100亿元，注册地为北京。同日，中邮投资在服务科技创新启动会上，与集成电路、清洁能源、先进制造和产业投资等领域的14家单位签署业务合作框架协议。

邮储银行副行长、董事会秘书杜春野出任中邮投资董事长及法定代表人。邮储银行在公告中明确，中邮投资将聚焦服务实体经济，通过开展市场化债转股及股权投资试点业务，发挥对科技创新和民营企业的支持作用，助力新质生产力发展。

中邮投资的成立，标志着国有六大行AIC全部“集齐”。此前，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行旗下AIC已相继运营多年。加上2025年末挂牌开业的兴业银行、招商银行、中信银行3家股份制银行AIC，银行系AIC总数已扩容至9家。

从注册资本规模看，工商银行、建设银行旗下AIC均以270亿元领跑，农银投资以200亿元紧随其后，其余6家注册资本在100亿元至150亿元之间，9家机构合计注册资本达1485亿元。

投资活跃度方面，企业预警通数据显示，农银投资已投资企业264家，工银投资超过230家，位居前列。资产体量上，截至2025年上半年末，工银投资总资产接近2000亿元，农银投资与建信投资均超1200亿元。从已披露业绩的5家国有行AIC看，2025年上半年，工银投资净利润达27.09亿元，农银投资、建信投资分别为19.36亿元和11.95亿元。

浙商证券分析师杜秦川指出，当前银行AIC的投资导向高度聚焦“投早、投小、投长期、投硬科技”，2024年后主要投向半导体、新能源、生物医药等硬科技领域。这一趋势背后，是传统商业银行面临净息差收窄、信贷需求不足、ROE下行等压力下的主动转型——新兴产业具备高成长、长周期、轻资产特点，传统信贷模式难以有效对接其融资需求，而AIC恰恰弥补了银行在直接投资领域的短板。

投贷联动仍需打通“结构性错配”堵点

随着银行系AIC队伍持续扩容，国有行与股份行AIC正呈现出差异化的发展路径，共同构建起多层次的科技金融服务体系。

从业务布局来看，邮储银行、中信银行、兴业银行、招商银行的AIC在获批开业公告中均明确，将聚焦科技创新和新质生产力领域。但从具体打法看，分化已逐步显现。

浙商证券在研报中分析指出，国有行AIC多与地方国资合作，双GP的基金矩阵和母子基金模式的案例较多，投资领域较广，传统产业和新兴产业均有涉及。而股份行AIC成立时间较晚，参与的案例多以股权直投、投贷联动为主，主要聚焦新能源、新材料等新兴领域。

盘古智库高级研究员江瀚表示，国有行AIC依托其庞大的网点体系和深厚的政府信用，能有效撬动地方国资，形成规模效应，覆盖区域全产业链，体现了“平台化、生态化”的战略思维。而股份行AIC则发挥了机制灵活、决策链条短的优势，更侧重于股权直投和投贷联动，精准切入高成长性赛道，以“特种部队”的模式快速响应市场变化。

在苏商银行特约研究员高政扬看来，这种发展分化体现出银行系AIC功能定位的进一步细分。“国有大行AIC承担着金融服务实体经济的稳定器职能，股份行AIC则填补市场化资本供给缺口，共同构建起覆盖大企业转型升级与中小企业创新发展的多层次金融服务体系。”

不过，在“投早、投小、投长期、投硬科技”的导向下，银行系AIC仍面临现实挑战。江瀚认为，最大的瓶颈在于银行传统的信贷文化与股权投资高风险属性之间的结构性错配。“信贷思维追求本息安全与短期回报，而科创投资天然伴随高失败率与长周期。”

高政扬进一步表示，早期硬科技项目发展不确定性较高，与银行体系传统的低风险偏好存在冲突。同时，投后管理能力亟待强化，对硬科技企业的技术发展路径、产业化应用前景的判断需要深厚的产业积淀与专业研判能力。此外，股权投资的退出渠道仍不够畅通，加剧长期资本投入的顾虑。

从财务数据也可窥见一斑。5家国有行AIC披露的数据显示，2023年、2024年、2025上半年平均ROE分别为11.35%、10.49%、7.15%，并未持续显著高于母行。但杜秦川认为，部分已投项目若未来成功上市，其收益将非常可观，有望提升银行整体ROE水平，而这些潜在价值尚未体现在当前报表中。

高政扬建议，要破解上述难题，首先需完善内部考核激励机制，建立长周期考核体系，弱化短期业绩指标，同时结合投资领域设立差异化的风险容忍度。其次，需推动核心逻辑从银行传统的以抵押为核心的信贷逻辑向以企业成长性为核心的投资逻辑转变，引入专业化投资团队，重构风险评估模型。此外，在投资评估层面，可与产业资本、科研院所等生态伙伴共建技术评估平台，提升对硬科技项目的专业研判能力。

“银行系AIC需逐步打破传统信贷思维的束缚，建立独立的投资决策机制，推行投资决策前置、投贷联动并行等运营模式，以股权投资的视角重构风险评估模型，真正实现从传统的看财务报表、看抵押资产，向看核心技术、看管理团队、看未来成长性的转变。”高政扬说。

随着中邮投资的落地，银行系AIC阵容进一步壮大。2025年3月，金融监管总局发布的《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》便明确提出“支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司”。政策红利之下，千亿耐心资本正加速流入科技创新主航道，而如何将这股“活水”精准灌溉到硬科技土壤深处，仍是银行系AIC接下来需要持续探索的课题。